至纯科技 603690 解读分析重点投资要点
1.国内半导体设备细分龙头
2.碳化硅湿法设备订单近40台
3.光伏N型电池湿法设备
4.晶圆再生/半导体设备零部件/大宗气体
▍半导体设备突破14纳米，剑指7纳米
工艺技术节点进入28nm以及14nm等更先进等级，每个晶片在整个制造过程中需要超过200道清洗步骤。公司半导体湿法设备业务已覆盖国内主流客户，目前拳头产品包括SPM、晶背清洗等机型在下游核心关键工序段均得到第一梯队客户的广泛认可，并持续获得订单。公司半导体清洗设备已在 28纳米 节点获得全部工艺的设备订单，在 14纳米 以下制程也拿到了4台湿法设备订单。前三季度半导体设备收入已超过2021年全年水平，有力的支持了公司单季度收入快速增长。2022年公司半导体制程设备新签订单目标20亿元，同比+50%以上，同时单片式清洗设备占比快速提升
公司湿法设备客户包括中芯国际、华虹集团、长鑫储存、华为、华润、燕东、台湾力晶等。2021年公司拿到13位用户的重复订单，期间又开拓了10位新用户，均为主要晶圆制造企业。公司的扩产计划正逐步提高中，预计年底半导体设备的产能可达150台
▍碳化硅湿法设备订单近40台
公司湿法设备可覆盖晶圆制造各个工艺，可应用于第三代化合物半导体SIC碳化硅。截止目前国内几大头部碳化硅产品制造的客户已向至纯科技订购SIC碳化硅相关湿法设备近40台
▍光伏N型电池湿法设备
公司目前服务的光伏客户均为头部企业，主要为隆基、晶澳、通威、润阳、晶科。清洗设备是N型电池生产线所必需的设备，1GW至少需要4台清洗设备。随着光伏生产制造开始使用更多的半导体制程技术，公司服务于光伏制程的湿法设备产品，已经获得下游客户验证，并陆续获得重复订单
▍晶圆再生
晶圆再生指的是通过去除损耗控挡片表面的杂质和缺陷，使处理后的晶圆达到新片的标准，实现其循环再利用，进而为企业节约大量成本。至纯科技合肥晶圆再生项目将是国内第一条14nm的12寸晶圆再生产线，将形成年产168万片晶圆再生和120万件半导体零部件再生产能
国内想做晶圆再生的人很多，但是都是验证不通过，唯一竞争对手就是日本。至纯科技晶圆再生业务因受疫情影响验证周期延长3个月，目前正处在给客户流片验证阶段，今年会有部分收入贡献
▍半导体零部件
2021年公司可转债募投项目拟募集11亿元，重点加码半导体设备零部件研发&制造业务，在垂直整合降本的同时，将逐步打开后服务市场，同时有望单独外售，将成为后续发展重点
▍大宗气体
公司集成电路大宗气体供应站及配套项目总投资3.89亿元，已完成首座完全国产化的12英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂并开始供气。将向先进制程客户持续供应电子级氢气、氮气、氧气等
▍友情提醒
当前，世界百年未有之大变局加速演进，今年以来，全球疫情、地缘政治冲突、贸易争端、通胀压力等事件多发，全球经济面临的不确定性明显增加，注意投资风险
部分F10
限售解禁2023-04-11 解禁32.40万股，占总股本0.1%2023-01-26 解禁12.90万股，占总股本0.04%2023-01-13 解禁12.00万股，占总股本0.04%
主要机构截止三季度，十大流通股东有六家机构持股：1.香港中央结算有限公司2.共青城尚纯科技产业投资合伙企业3.交银-南方成长先锋混合型证券投资基金4.中国人保-传统-收益组合5.中国人民人寿-传统-普通保险产品6.北京盛世宏明投资基金管理有限公司-北京集成电路先进制造和高端装备股权投资基金中心
营运能力
三季报 半年报
应收账款周转天数 190 226
存货周转率 0.89 0.55
存货周转天数 303 325
总资产周转率 0.23 0.14
流动资产周转率 0.38 0.22
应付账款周转率 2.99 1.67
