周一上午，标准普尔500指数下跌7％，触发了自动熔断机制，纽约证券交易所暂停交易。
熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
熔断是一种非常优秀的股市机制，能够短时间暂停交易，给予程序和人足够的时间进行调整：程序的策略调整以及人的心态调整。
本周一纽约证券交易所开始交易六分钟后，交易突然停止。当时，标准普尔500指数暴跌7％，整个市场的熔断机制都开始发挥作用。大约15分钟后，交易恢复。
这是自1997年10月27日股市崩盘以来的首次停市，当时道琼斯工业平均指数下跌554点或7.2％。
这些自动交易暂停的目的是防止市场进入自由落体状态，周一的交易停止了，主要指数一旦恢复交易便从低点回落。然而，该指数在当天晚些时候再次下跌，道琼斯工业平均指数下跌超过2,000点，或将近8％。
纽约证券交易所总裁史黛西·坎宁安（Stacey Cunningham）告诉CNBC，“熔断机制的设计目的是减慢几分钟的交易时间，使投资者能够了解市场情况，吸收信息并根据市场情况做出决策。”
她说：“这实际上是我们采取的一种预防措施，以便市场可以放慢一分钟。”
熔断机制是在1987年10月19日黑色星期一崩溃后采用的，当时道琼斯指数下跌508点，跌幅为22％。
北亚利桑那大学名誉教授，证券交易委员会前研究经济学家梅森·格雷蒂说：“有这样一个想法，如果您停止交易并暂停一下，那么人们就会冷静下来，并可能稳定市场。”
他在1990年代初期的研究发现了暂时停止的权衡。如果交易者预期熔断机制会启动，他们可能会更快地抛售股票。
熔断机制的成立：
1987年10月19日股市崩盘后，美国总统罗纳德·里根（Ronald Reagan）组建了一个名为布雷迪委员会（Brady Commission）的市场机制特别工作组，以调查崩溃的原因。布雷迪委员会的报告有四个主要发现，其中之一表明，无论选择哪个监管机构来监督股票市场，都应负责设计和实施称为断路器的限价系统。断路器的初衷不是为了防止价格的剧烈波动，而是为了让交易者和专家之间有足够的交流时间。在崩溃之前的几天里，价格波动剧烈，但不像危机。然而，在黑色星期一，股市崩盘是由于缺乏信息流经市场，以及其他差异，例如不同市场之间缺乏统一的保证金交易规则所致。
根据市场规则，熔断机制应遵循三个阈值：
级别1：与标准普尔500指数前一日收盘价相比下跌7％，将导致15分钟的交易暂停。如果跌幅发生在美国东部时间下午3:25或之后，交易不会停止。
级别2：下降13％将触发15分钟的停止。如果跌幅发生在美国东部时间下午3:25或之后，交易不会停止。
级别3：下跌20％会导致交易日剩余时间停止，并在第二天恢复交易。
市场下跌，是指标普500指数在常规交易时段（美东时间9：30-16：00），指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。
（注：如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00）
（1） 一级市场熔断，是指市场下跌达到7%
（2） 二级市场熔断，是指市场下跌达到13%
（3） 三级市场熔断，是指市场下跌达到20%
1. 如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在：
（1）美东时间9：30-15：25（含）之间，全市场所有股票暂停交易15分钟。
（2）美东时间15：25之后，不暂停交易。
（注：如果该交易日为半天交易，则时间分界点为12：25）
而且，基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次。比如，下跌达到7%，触发一级市场熔断，然后价格反弹，再次下跌达到7%时，不再次熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。
2. 全天任意交易时段，如果触发三级市场熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。
熔断机制在美国股市的使用情况：
1997年10月27日，根据当时生效的交易限制规定，道琼斯工业平均指数下跌550点后，纽约证券交易所的交易早些时候停止了。这是美国股市首次因交易限制而早早关闭。从那时起，断路器已经从道琼斯工业平均指数的点数系统发展成为跟踪标准普尔500指数的百分比变化系统。
然后，美国证券交易委员会主席亚瑟·莱维特（Arthur Levitt Jr.）认为这种使用是不必要的，并且自从断路器被实施以来，市场价格水平上涨了太多，以至于基于点的系统触发了下降的中止，这被认为不是危机。有些人，例如罗伯特·格劳伯（Robert R. Glauber），在断路器跳闸后建议，应增加触发点，并按公式自动每年重置一次。
2020年3月9日，由于担心冠状病毒（COVID-19）和油价下跌，标准普尔500指数下跌7.79％（2,013点），迫使市场停牌 15分钟。
熔断机制在中国股市的使用情况：
2015年6月份，中国股市出现了一次“股灾”，股市仅用了两个月从5178点一路下跌至2850点，下跌幅度近达45%。为了抑制投资者可能产生的羊群效应，抑制追涨杀跌，降低股票市场的波动，将使得投资者有充分的时间可以传播信息和反馈信息，使得信息的不对称性与价格的不确定性有所降低，从而防止价格的剧烈波动。中国证监会开始酝酿出台熔断机制。
2015年12月4日，经有关部门统一，证监会正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。
2016年1月4日，A股遇到史上首次“熔断”。早盘，两市双双低开，随后沪指一度跳水大跌，跌破3500点与3400点，各大板块纷纷下挫。午后，沪深300指数在开盘之后继续下跌，并于13点13分超过5%，引发熔断，三家交易所暂停交易15分钟，恢复交易之后，沪深300指数继续下跌，并于13点34分触及7%的关口，三个交易所暂停交易至收市。
2016年1月7日，早盘9点42分，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市将在9点57分恢复交易。开盘后，仅3分钟，沪深300指数再度快速探底，最大跌幅7.21%，二度熔断触及阈值。这是2016年以来的第二次提前收盘，同时也创造了休市最快记录。
熔断机制的争议
熔断机制面临市场三问 大招能否令A股止跌反转？
知名经济学家宋清辉即认为，熔断机制下，市场价格不能及时反映交易者的意愿，容易导致价格扭曲和有效性下降。价格扭曲会带来价格波动，价格波动会加剧市场波动，不到万不得已之时，不应引入这项机制。
指数熔断设涨跌5%和7%阈值 交易所火速征求意见
英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，证监会研究制定指数熔断机制方案，方向是正确的，利于稳定市场。不过业内也有不同意见，经济学家宋清辉在微博上表示，熔断机制下，市场价格不能及时地反映交易者的交易意愿，容易导致价格扭曲和有效性下降。“不到万不得已的时候，不应该引入这项机制。”宋清辉称。
政协委员：推出熔断机制反映官员不了解金融市场
全国政协委员、香港宏安集团有限公司主席、香港广西社团总会会长邓清河指出：“在2015年的时候，内地金融监管机构暴力救市，犯了很多错误；年底的时候出台了熔断机制，在我看来反映出它不太了解金融市场。”
专家：熔断机制导致风险加大 环境不同结果南橘北枳
中国经济网评论员张捷在《我财经》节目中表示：“熔断机制和涨跌停板还是有差别的，涨跌停板的时候单项可以卖，熔断是买和卖都是停的。虽然股指期货的保证金现在提高了到40%，但是法定还是很低的，实际上熔断的时候，对于交易所安全来讲很有异议，融资融券的人风险是加大的，熔断首先体现的是融资融券交易所保证金的利益，因为这些既可以做空也可以做多。”
2016年3月13日，证监会主席刘士余表示，熔断机制出发点是防治股市剧烈波动，保护投资者合法权益，论证时面较广，共识度较高。未来几年可以预见中国市场投资主体结构不会发生根本性变化，未来几年中国不具备推行熔断机制的基本条件。
