Share&Share第三期活动，我们选取了股权激励兑现通道这一话题，分享了在非IPO的场景下，股权激励还有哪些兑现方式，以及各种兑现方式的适用性和合理性。
非IPO场景下的股权激励兑现通道，应当根据公司在设计激励方案时，是否存在IPO计划来区别考量。
在当前的市场上，实施股权激励的公司大多都有IPO规划，他们有些已获得了外部投资；有些已找到或即将找到盈利模式。这类公司通过股权实施激励，本质上是将公司内部的关键人才吸纳为公司股东。在这样的背景下，推动公司IPO应当是所有股东共同前进的方向，因此在方案设计的规则体系内，不建议明确非IPO场景下的兑现规则，这样更容易强化股权激励体系的长期导向：IPO，是公司的阶段性长期目标。
对于此类方案，在授予沟通时，往往需要顾及激励对象的激励感知，所以建议在沟通时表达未来非IPO场景下兑现激励的可能性，例如：在公司自有资金充裕时，可进行少量内部兑现；在后期融资顺利时，可通过融资进行少量兑现。但此类沟通一定要明确前提“自有资金充裕”、“后期融资顺利”，并且建议此类表达仅仅用于沟通，不要固化为规则，因为未来存在太多不确定性，合格的“股东”们需要面临，并且接受这种不确定性。
市场上也存在一部分打算实施股权激励的公司，他们并没有IPO规划，且公司的长期发展也并不以IPO为目标。这类公司在设计股权激励方案时，就必须要考虑非IPO场景下，通过自有资金来建立兑现通道，并且要把通过自有资金兑现的规则明确在方案中，否则激励体系就会缺少“兑现机制”这个重要环节。对于此类公司，我们通常更建议用虚拟股权或虚拟期权这类虚拟工具实施中长期激励，虚拟股权价值与公司关键财务指标挂钩，通过激励方案在中长期内提升关键财务指标表现，同时财务指标的提升也保障了在非IPO场景下，公司在激励兑现时的现金流安全。
对于以IPO为目的的公司，在股权激励方案执行的过程中，是否需要安排IPO前的股权激励兑现，要根据公司发展阶段和公司状态进行判断，不可一概而论。
在方案实施后的前2-3年，灵动未来认为安排非IPO场景下的股权激励兑现通道必要性不大，反而会弱化股权激励方案的长期导向。对于有IPO规划的公司而言，股权激励需要引导激励对象关注公司长期价值提升，通过不断累积量变完成质变（实现IPO），在IPO后兑现资本收益。授予后过早兑现，会造成“长期激励短期化”。
在方案实施后的第3-5年间，如公司仍未完成IPO，为了维持股权激励的激励感知度，灵动未来认为可适度对已授予的股权激励安排兑现，毕竟对于激励对象而言，太长时间无法兑现的激励，也难以起到激励作用。
这种情形下最佳的兑现方式是借助外部融资的机会，在投资人对本公司投资热情较高的情形下，由投资人认购部分激励股权，完成早期授予股权激励的兑现退出。这种兑现方式在资金来源和兑现价格方面已经非常接近于IPO后兑现，资金来源为外部资金，退出价格依据股权的资本价值确定。因此我们认为这是在特定环境下股权激励的良性兑现方式，但这种兑现方式可遇不可求，需要公司在后期融资时受到投资人“追捧”，且投资人有购买“老股”的意愿，这一切，都需要以公司是一家“好公司”为前提。
这种情形下的另一种兑现方式是公司以自有现金流兑现部分已授予且归属的股权激励。这种方式我们认为在激励对象已无法感受到股权激励方案的激励效果时可以采用，但设计细节需要谨慎。定价方面如何平衡公司支付能力和兑现者对于股权价值的感知；可兑现数量方面如何平衡兑现额度给激励对象带来的获益和激励对象仍需持有的股权额度以保证激励绑定效果依然存在，以推动公司继续向IPO目标迈进。另外这种方式对于接近IPO的公司还会存在“股权支付费用确认”方面的风险，这样的操作将“权益薪酬”转变为“负债薪酬”，会大幅提升股权支付费用对公司财务报表的影响，因此在实施前需算好账，避免对IPO带来过大的负面影响，得不偿失。
市场上还存在一种非IPO场景下的兑现方式叫“内部交易场”，公司允许或默许员工之间交易通过股权激励获得的股权，以便在公司IPO前向激励对象提供自由兑现的机会。灵动未来认为这种方式很难真正规模化实行，且弊大于利。在公司价值不明确时，是无法形成众多有意愿的“卖家”和“买家”的，这样的交易不会活跃。而一旦公司价值相对明确，这样的“内部交易场”就会有极大的外溢风险。内部的交易定价就会外溢到公司之外，外部人就会产生购买意愿并给出高于内部的报价，这样公司的股权管理在IPO前就会存在较大风险。且交易一旦外溢，公司就无法准确了解激励对象的真实持股数量，不利于根据岗位和人才的重要性来规划各个激励对象的应持股量，从而给股权激励体系的管理带来不可控性。
在方案实施大致5年后，有些公司内部运营和财务表现都较好，但因为市场环境或整体业务规划等原因暂时不考虑IPO，在这种环境下，就需要逐步建立起通过内部资金进行股权激励兑现的规则，以维持激励对象对股权激励的激励感知度。甚至有些公司在这一阶段放弃了IPO规划，这就更需要一个完善的内部自己兑现机制，对早期授予的股权激励合理安排兑现。
总结而言：IPO不是股权激励兑现的唯一途径。但对于大多数有IPO规划的公司而言，IPO是上市前授予的股权激励的最佳兑现方式。对于那些授予了股权激励，但在IPO路径中前行的公司，是否安排IPO前的股权激励兑现通道，是需要根据公司的状态，以及激励对象对所持有股权激励的感知度，来谨慎抉择的。
灵动未来以“股权激励专业咨询+SaaS系统”的模式向公司提供覆盖股权激励全生命周期的专业服务，让每一份股权激励都释放价值。
灵动未来也致力于帮助每一位员工理解股权激励相关知识，了解股权激励相关实践，真正享受到股权激励的价值。
