这是一个现代奇迹：在亚马逊 （纳斯达克股票代码：AMZN）上订购数百万种商品中的任何一种，大多数商品都可以在 48 小时或更短的时间内送到您家门口。有些物品甚至当天就到达。
消费者现在可能已经习惯了这种速度。但当亚马逊在 2005 年推出 Prime 订阅服务时，两天送达还是一个新鲜事物。我认为，这项令人印象深刻的服务绝对推动了亚马逊电子商务平台的采用。
考虑一下 2004 年，即推出 Prime 服务之前的最后一年，亚马逊的收入为 69 亿美元，全部来自电子商务。仅2023 年第三季度，该公司的电子商务收入就超过了这一数字的八倍多。
截至 2023 年前三个季度，亚马逊整个业务的净销售额达到 4050 亿美元，其中大部分来自北美的电子商务。然而，尽管这部分业务规模巨大，但该公司在北美的营业利润率却低得惊人：今年迄今为止仅为 3%。
事实上，亚马逊的大部分利润完全来自其他方面。
这才是亚马逊真正的赚钱机器
截至 2023 年前三个季度，亚马逊 74% 的营业利润来自其云计算平台亚马逊网络服务 (AWS)。情况长期以来一直如此，来自亚马逊财务文件的数据。
借助亚马逊的 AWS，企业可以存储数字数据、执行复杂的计算任务，甚至尝试人工智能和机器学习。所有这些功能以及更多功能都很受欢迎，亚马逊提供了引人注目的产品，吸引了大量客户。
对于亚马逊股东来说幸运的是，AWS 的利润也很高。如果没有这种坚实的营业收入来源，该公司的面貌将与今天大不相同。此外，股东的回报可能会很黯淡。
如需证据，请考虑下表。它显示了亚马逊的营业收入与其股价之间存在明显的相关性。如果没有 AWS，股价可能会低得多，因为大部分运营利润首先来自 AWS。
电子商务与亚马逊无关吗？
另一个令人震惊的事情是：2004 年亚马逊在北美的营业利润率比现在要好。2004年，其北美电子商务的营业利润率为8.3%。到 2023 年前三季度，这一数字仅为 3.4%。
亚马逊在这一领域的利润率在近 20 年来不断下降，令人震惊。但请记住，2023 年的结果实际上比去年有所改善。2022年，该公司在北美的运营亏损为28亿美元。
亚马逊在北美的业务利润率很低，甚至有几年出现亏损，但这项业务绝非无关紧要。事实上，正如它对 AWS 所做的那样，由于其庞大的电子商务平台，该公司正在释放更多的利润来源。
例如，向 Prime 会员提供免费快速的送货服务是一项昂贵的工作，因此电子商务利润率下降也就不足为奇了。Prime Video 等其他福利也很昂贵——原创作品的制作可能需要大量资金，例如亚马逊在《指环王》系列上花费了 7.15 亿美元。
然而，据 Statista 称，目前亚马逊 Prime 会员数量约为 2 亿。会员可以访问 Prime Video。传统上它是无广告的，但该公司将从 1 月 29 日开始在视频上显示广告，以产生更多收入。
事实上，亚马逊在数字广告方面正全力以赴。该公司在过去四个季度创造了 438 亿美元的收入，在 Prime 上投放广告只会进一步增加这个数字，并有可能提高利润率。
提高利润率也会带来更高的营业利润。这对亚马逊股票来说是件好事。
总之，亚马逊建立了一个庞大的电子商务平台，大多数其他公司几乎无法与之竞争。它本身可能几乎没有利润，但电子商务使该公司能够扩展到其他利润丰厚的业务，包括 AWS 以及最近的广告业务。
AWS 和广告的持续增长应该会带来更高的运营利润。这种预期就是为什么亚马逊股票今天仍然是值得买入的股票。
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